“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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