调油逻辑(jí)提振成本价格，从而(ér)能够推升(shēng)芳烃价格，去年二季(jì)度芳(fāng)烃市场的热度之高(gāo)也正是由(yóu)这个逻辑主导。然而，今年与(yǔ)去年的步(bù)调(diào)明显不(bù)一。期货(huò)日报记者观(guān)察到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙烯期(qī)货盘面已连(lián)续出现了(le)9连跌，从走(zǒu)势上来看，两品种的表现远(yuǎn)超市场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌(diē)372元/吨，跌(diē)幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元(yuán)/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)持续阴跌，主要原因(yīn)在于(yú)两方(fāng)面，一(yī)方面由于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂差下跌。”一(yī)德(dé)期货(huò)分析师(shī)郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的滞(zhì)涨格(gé)局，以及(jí)美国(guó)的加息预(yù)期，需(xū)求羸弱(ruò)，市(shì)场对(duì)于衰退的预期再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没有落地，原油近(jìn)期回补前(qián)期缺口(kǒu)后继(jì)续下(xià)行(xíng)，对于化(huà)工特(tè)别是与(yǔ)之(zhī)相关性相对(duì)较强(qiáng)的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面，近期美(měi)国汽(qì)柴油裂(liè)差出现下滑，同时美(měi)国汽油库存在4月份去库速率减缓，使得(dé)市场对(duì)于美国调油(yóu)需求的预期边际弱化，对于芳烃的支撑(chēng)走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需求支韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗撑起(qǐ)了芳烃(tīng)调油的(de)逻辑。

　　但与去年同期相(xiāng)比，今年(nián)芳烃市场(chǎng)走势相(xiāng)对偏弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生的(de)时(shí)间在5月(yuè)发酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油(yóu)旺季(jì)到来之前。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)能(néng)化组组长谢(xiè)雯表示，发(fā)生这一现象的原因(yīn)更(gèng)多是始于(yú)路径依赖(lài)，去年(nián)极端的调油行情使(shǐ)得(dé)市场预期今年调油(yóu)逻(luó)辑发生的概率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调(diào)油实实在(zài)在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差(chà)大幅拉升；今年的调油(yóu)带(dài)来(lái)芳烃美亚价差处(chù)于往年同期高位(wèi)，但当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大。

　　郑邮(yóu)飞(fēi)告诉记(jì)者，今(jīn)年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上又(yòu)有差异(yì)，主要体(tǐ)现(xiàn)在(zài)去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于(yú)美国高辛烷值调(diào)油料的短缺(quē)没有提早预期(qī)，导致旺季来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅波动，随(suí)后调(diào)油商对于今(jīn)年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的(de)美亚价差一(yī)直保持(chí)相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创(chuàng)造套利(lì)空(kōng)间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩(hán)国出口美国芳烃的数量保持(chí)相对高位可以一窥究竟(jìng)。叠加今年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃(tīng)装置的(de)检修预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于去年。但我们也(yě)看到了(le)PXN在3月下(xià)旬(xún)后就处于高位徘徊的状态(tài)，意味着调油(yóu)逻辑已(yǐ)经在芳烃上提早兑现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞称。

　　对此，华融(róng)融(róng)达期(qī)货分(fēn)析师韩冰冰表示，今年(nián)和去年芳烃走势存(cún)在(zài)着节奏的差异，去年5月份是是炒作(zuò)调油需求的主要时期，而今年市场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介(jiè)绍，今年调油逻辑应该不及去(qù)年。“去(qù)年受俄(é)乌冲突影(yǐng)响(xiǎng)，欧美(měi)地(dì)区成品油供需(xū)突然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油(yóu)品裂解利润非(fēi)常好(hǎo)，调油逻辑兴(xīng)起(qǐ)。而今年的问(wèn)题(tí)是欧(ōu)美(měi)经济下韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗行压力较大，油(yóu)品需求面临走弱，从(cóng)盘面(miàn)也可以看(kàn)到(dào)，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以后，油(yóu)品利润却(què)回落，并拖(tuō)累形(xíng)成原(yuán)油的下(xià)跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年(nián)芳烃调油主要是由于俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)导(dǎo)致(zhì)原油的出口受(shòu)限(xiàn)以(yǐ)及疫(yì)情影响(xiǎng)下(xià)美国炼厂大幅关停引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从而导致了(le)美亚套利(lì)窗口(kǒu)的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原(yuán)料端紧缺助(zhù)推(tuī)PTA价格的大(dà)幅走高(gāo)。今年(nián)看工厂对(duì)于调油行情有所准备，整体缺量需求将(jiāng)不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　在(zài)银河期货(huò)分析(xī)师隋斐看(kàn)来，二季(jì)度美国出行(xíng)旺季下调油需求(qiú)被赋予期待，然而有了去(qù)年二季度调油(yóu)需(xū)求增加下亚美套利利(lì)润(rùn)可观的经(jīng)验，部(bù)分(fēn)工厂提前跟美国(guó)工(gōng)厂签订了长约(yuē)，今年的出(chū)口周期有所提(tí)前(qián)。

　　从(cóng)今年(nián)韩国(guó)运(yùn)往美国的芳烃出口(kǒu)量观(guān)察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季出口总(zǒng)量的65％偏上(shàng)。同(tóng)时(shí)，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用(yòng)FOB模(mó)式，便于其在窗(chuāng)口(kǒu)打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但是整体对于芳烃价(jià)格的提(tí)振(zhèn)高(gāo)度将极大可(kě)能(néng)不如去年(nián)。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油(yóu)价(jià)波动加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯调油优势下(xià)降，在对未来需求的不确(què)定和经(jīng)济(jì)可能衰退的背景下调油需求出现(xiàn)了不稳定的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯的(de)基本面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货(huò)源紧张的局面在(zài)恒(héng)力石化和嘉通能(néng)源两套年产能(néng)共500万吨(dūn)新(xīn)装置投产(chǎn)和下游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响下(xià)逐渐缓解，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方(fāng)低(dī)价货源冲击(jī)华东，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库(kù)存偏(piān)高(gāo)的局面(miàn)仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游纯苯港(gǎng)口库存攀升(shēng)，二季度苯乙烯(xī)仍(réng)面临(lín)累库压力(lì)。

　　“目(mù)前看调油逻(luó)辑边际弱化(huà)，但是(shì)现(xiàn)在还没有真(zhēn)正进入美(měi)国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美(měi)国汽油消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是在当前衰退预期以及美联储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折(zhé)扣，芳烃前(qián)期相对原(yuán)油的价差高点已(yǐ)经看到，调(diào)油逻辑再(zài)继(jì)续(xù)大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系(xì)产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯或(huò)将回归自身(shēn)的供需(xū)基本面。

　　“短期来看(kàn)，随着主(zhǔ)力(lì)合约换月(yuè)，市场(chǎng)的(de)交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本(běn)面上(shàng)来看(kàn)，短期 PTA 不至于大幅(fú)累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯下游品种(z韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗hǒng)中(zhōng)除了苯(běn)胺盈利之(zhī)外其他(tā)下游盈利性不(bù)佳，纯(chún)苯(běn)港口库存(cún)去(qù)库力度(dù)减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临(lín)成(chéng)品(pǐn)库存偏高(gāo)和利润不佳的局(jú)面，二季度苯(běn)乙烯仍面临(lín)累库压力(lì)，短期来看价(jià)格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗